融资的问题上,影视公司一向更习惯于寻找某个具体影视项目的融资,而PE则更看重影视公司的股权,希望进行股权投资。
2014年是影视产业发展较为迅速的阶段,受国家政策的支持,许多大笔的资金逐渐进入文化创意产业。然而在融资的问题上,影视公司与PE资本的资金合作方式还有分歧,影视公司一向更习惯于寻找某个具体影视项目的融资,而PE则更看重影视公司的股权,希望进行股权投资。因此,在契合点还未成熟之前,影视产业的融资浪潮还未到来。
文化产业价值提升吸引资本
2013年,华谊兄弟(37.400,0.00,0.00%)成功上市登陆创业板块,为影视业注入了一剂强心针,引起了影企的上市热潮,纷纷踏上预备上市之路。
2014年3月26日,国家九部委发布了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》(简称《指导意见》),是近年来金融支持文化产业发展繁荣的第一个宏观金融政策指导文件。《指导意见》表明在未来要发挥信贷、保险、证券等多层次金融市场资源,汇聚金融、财政资源,助推文化产业发展和文化繁荣。
在国家政策的支持下,影企与各路PE都将目光投向了文化产业,而影视业在近些年来的发展势头下,成为了当仁不让的首要目标。然而,目前国内的影视产业仍然面临困难,尤其是固定投资的匮乏缺少资金的投入,以及由于过少的金融渠道的支持下较大的市场风险,这些都还在改善之中。《指导意见》的出台使得各个电影电视开始引入社会资本,寻找合作资源。
例如近期正在筹拍的由甄子丹主演的《关云长》,主要投资方为大华国际和星汇天姬。另外一部中影集团筹拍的吴宇森执导的亚运题材电影也在寻求社会资本的进入,据说此投入的PE基金为天津的一壹影视文化投资基金,专业影视投资基金的投入,将成为PE涉足影视领域为数不多的参与。一壹影视文化投资基金采用有限合伙伙制形式,其初期业务模式是通过募集发行基金来获得基金,而后再寻找合适的电影项目进行投资并分成。
近两年来电影票房的不断破纪录,以及去年华谊的上市,吸引了不少资本的眼球,乐于投资影视产业的各路资本也逐渐增多。相对PE通常数亿的投资,单个电影项目的投资更多的并未超亿元,比如《关云长》总投资额在8500万元人民币,但票房预计可达到2.5亿元,因此单部电影的投资并不高。不过,在未来电影越来越多的投资对比下,势必会提升投资标准,而影视项目的投资可能成为业内最普遍的方式。
影视投资PE仍然谨慎
PE向来以收益为前提理性考虑投资,在众多影视剧不断吸引投资的攻势下,依然保持警慎的态度。
例如IDG资本的创始合伙人熊晓鸽,他个人是媒体行业出身,对文化产来及影视产业均有着许多体会,同时在20年间对股权投资的接触中,更了解文化领域及影视领域的投资方式。曾经IDG与中影集团合作设立了一只5000万美元的电影基金,旨在发掘年青的导演、演员及新形式作品,《阳光里的胡同》、《高考1997》等都是此基金的投资对象,收益意外的还不错。然而,经历了这些的熊晓鸽,仍然对投资电影保持警慎的态度,近期并未有投资影视剧的信息公开。
另外,还有不少PE也表示会慎重对待电影投资,尤其是单个项目的投入,风险太大。同为PE的红杉资本在投资了卡通动漫《虹猫蓝兔》后,市场反应虽然很好,但红杉资本中国基金创始人沈南鹏,仍然采取了谨慎的态度针对未来的影视投资。曾深创投也否认了投拍某部电影的传言,表明尽量不考虑单个项目的投入,更希望通过股权投资的形式进行合作。
华谊兄弟虽然曾经一度掀起了PE的投资欲望,其自身的影响力并没有和投资单部影片获得的成绩成正比,反而大大低于预计票房,预期的回报无法收回。
可以看出,由于对项目投资的价值评判以及存在的各种风险没把握,PE对投资单个影视项目的兴趣并不大,不是他们擅长和喜欢的方式,反而更倾向于股权投资。如红杉资本选择了入股保利博纳,就是希望通过实体来打通影视业的价值链。不过,相对于日益发展且市场空间巨大的影视业来说,影视公司更乐于持观望态度,等待身价上涨,也因此为PE的入股摆出了难题。看来影视业与PE资本的契合点,还需要在不断磨合和观望中寻找。